牛熊证

所谓牛熊证,是港交所2006年6月12日引入的全新投资产品,一种反映相关资产表现的结构性产品。它是一种期权类的金融衍生工具,在香港还没有牛熊证买卖时,德国已有发行商推出恒生指数牛熊证,而新加坡的场外市场亦有与恒生指数挂钩的牛熊证。 牛熊证和传统的期权有认购和认沽两大类一样,牛熊证可分为“牛证”和“熊证”,顾名思义,投资“牛证”的投资者会看好后市,这和认购期权类似;而看淡后市的投资者则可投资 “熊证”,这和认沽期权类似。事实上,牛熊证和窝轮都是期权的变种,是金融市场不断创新的成果。牛熊证大约在2001年面世,在欧洲和澳洲发展迅速,于德国法兰克福和斯图加特上市的牛熊证逾5500张,每月成交达80亿欧元。另外,以伦敦市场为例,牛熊证广受市场欢迎,目前牛熊证的成交占伦敦市场成交的四成。 投资者可以按照对相关资产(比如对股票、指数或者商品)的看法,利用小量资金进行相应投资。以与股票挂钩的牛证为例,某公司股价100元,发行商发行牛证,行使价定为80元,那么发行价将会是股价100元减行使价80元,即20元,通过购买牛证,投资者就获得了在到期日以80元的价格购买该股票的权利。 和其他衍生工具相似,牛熊证的收益会随正股价格改变而变动,当投资者“看错市”时,会损失所有投资金额。和普通窝轮不同,牛熊证设有回收价,当正股价触及回收价,牛熊证便会作废(俗称“突然死亡”),这和“X轮(特种权证)”中的到价回收轮(Knock-Out Warrant)相类。

最新编辑:2020-03-24 09:03

保单贷款

保单贷款又称保单质押贷款,它是保单所有者以保单作抵押,向保险公司取得的贷款。保单所有者之所以能获得保单贷款,是由于其保单具有现金价值。均衡保费制的实行,使得终身寿险的投保人在保单初期所缴纳的保费高于其当期的各种支出,因而通过逐年积累,形成了一定规模的现金价值。 目前,我国的保单质押贷款主要有两种模式:一是投保人把保单直接抵押给保险公司,直接从保险公司取得贷款,如果借款人到期不能履行债务,当贷款本息达到退保金额时,保险公司终止其保险合同效力;另一种是投保人将保单抵押给银行,由银行支付贷款给借款人,当借款人到期不能履行债务时,银行可依据合同凭保单由保险公司偿还贷款本息。 从某种角度看,保单质押贷款是保险公司开拓创新业务渠道,延伸服务领域的新型业务。该项业务的开展,对保险公司来讲,稳定了客户,保证了保费收入,赋予了保单新的功能,加强了保单的营销力度,扩大了客户买保险的投资效应;对客户来讲,缓解了资金需求的压力,解决了客户退保将造成受益损失而不退保又没钱办事的“两难”问题。从某种意义上讲,保单质押贷款是保险突破了原有的分担风险、消化损失的单一功能,向储蓄、投资等多重功能发展的产物。 所以,保单质押贷款业务存在很大的上升空间。但是我国现行《保险法》并未明确规定保单质押贷款制度,而只是在第56条以禁止性规范的形式间接确认了寿险保单的可质押性。该条规定:依照以死亡为给付保险金条件的合同所签发的保单,未经被保险人书面同意,不得转让或者质押。对该条的反面解释就是,在征得被保险人书面同意后,可以将寿险保单进行转让或者质押。 此外,作为担保制度一般规定的《担保法》也未明确地将保单列为可质押的权利凭证。基于上述原因。在司法实践中,保单质押贷款缺乏法律规范的支持,这对保单质押贷款业务的发展是极为不利的。因此,从立法者的角度来说,应当适时将其纳入担保法律体系中,以规范保单质押的市场行为,促进保险事业的发展,维护保险市场的稳定。

最新编辑:2020-02-28 09:01

金融危机管理

危机管理是管理中一个相对较新的领域。典型的主动危机管理活动包括预测潜在危机的发生和制定相应的应对计划。狭义的危机管理是指危机反应管理,即危机发生后政府的应对措施。罗伯特·希斯认为,危机的起因包括自然灾害和人为事件,最广泛的危机管理包含对危机事前、事中、事后所有方面的管理。因此,有效的危机管理需要做到如下四个方面: 1.转移或缩减危机的来源、范围和影响; 2.提高危机初始管理的地位(危机初始管理是指对第一个危机征兆出现到危机开始造成损失这段时间采取措施以降低不利影响的活动; 3.改进对危机冲击(危机冲击是指危机事件对周围环境及当事人造成的冲击或影响)的反应管理; 4.完善修复管理,以能迅速有效的减轻危机造成的损害。 鲍勇剑、陈百助则把自然灾害造成的危机排除在外,认为“危机管理就是一门研究为什么人为造成的危机会发生,什么样的步骤或方法可以避免这些危机的发生,一旦危机发生,如何控制危机的发展和消除危机的影响的学科。” 目前,学术界已经普遍接受了“最广泛的危机管理包含对危机事前、事中、事后所有方面的管理”的观点,相应地,关于危机管理阶段的划分也有三种模型最被认同。即三阶段说,芬克的四阶段生命周期模型和米特罗夫( Mitroff)的五阶段模型。 相应地,我们把广义的金融危机管理理解为是“对金融危机产生、发展以及应对进行系统的研究,建立起相应的预警与处置体系,以便尽可能地减少金融危机带来的损失。”狭义的金融危机管理理解为金融危机反应管理,即金融危机发生后政府的应对措施。

最新编辑:2020-03-09 10:31
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