1 基本信息

远期外汇

远期外汇业务即预约购买与预约出卖的外汇业务，亦即买卖双方先签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。

在出口商以短期信贷方式出卖商品，进口商以延期付款方式买进商品的情况下，从成交到结算这一其间对他们来讲都存在着一定的外汇风险。因汇率的波动或上（下）浮动，出口商的本币收入可能比预期的数额减少，进口商的本币支付可能比预期的数额增加。

在国际贸易实务中，为了减少外汇风险，有远期外汇收入的出口商可以与银行订立出卖远期外汇的合同，一定时期以后，按签约时规定的价格将其外汇收入出卖给银行，从而防止汇率下跌，在经济上遭受损失；有远期外汇支出的进口商也可与银行签定购买远期外汇合同， 一定时期以后，按签约时规定的价格向银行购买，从而防止汇率上涨而增加成本负担。此外，由于远期外汇买卖的存在，也便于有远期外汇收支的出、进口商核算其出、进口商的成本，确定销售价格，事先计算利润盈亏。

注释

出口卖方收入外汇

进口 买方 支出外汇

2 交易方式

直接性质

指直接在远期外汇市场做交易，而不在其它市场进行相应的交易。银行对于远期汇率的报价，通常并不采用全值报价，而是采用远期汇价和即期汇价之间的差额，即基点报价。远期汇率可能高于或低于即期汇率。

期权性质

公司或企业通常不会提前知道其收入外汇的确切日期。因此，可以与银行进行期权外汇交易，即赋予企业在交易日后的一定时期内，如5-6个月内执行远期合同的权利。

即期和远期结合型的远期外汇交易

附：银行间远期外汇市场会员资格备案情况表

序号 会员名称

1中国银行

2中国工商银行

3中国建设银行

4交通银行

5中信银行

6日本瑞穗实业银行股份有限公司上海分行

7加拿大蒙特利尔银行广州分行

8美国花旗银行有限公司上海分行

9瑞士信贷第一波士顿银行股份有限公司上海分行

10英国渣打银行有限责任公司上海分行

11 荷兰商业银行股份有限公司上海分行

12 法国兴业银行股份有限公司上海分行

13 德意志银行股份有限公司上海分行

14香港上海汇丰银行有限公司上海分行

15国家开发银行

16美国摩根大通银行股份有限公司上海分行

17日本三井住友银行股份有限公司上海分行

18 德意志银行股份有限公司北京分行

19中国进出口银行

20中国农业银行

21兴业银行股份有限公司

22厦门国际银行

23 恒生银行股份有限公司上海分行

24 法国巴黎银行（中国）有限公司

25 德意志银行股份有限公司广州分行

26日本三菱东京日联银行股份有限公司上海分行

27 荷兰银行有限公司上海分行

28德国商业银行股份有限公司上海分行

29 法国巴黎银行有限公司北京分行

30 比利时富通银行有限公司上海分行

31意大利圣保罗意米银行股份有限公司上海分行

32美国银行有限公司上海分行

33法国东方汇理银行股份有限公司上海分行

34 华夏银行股份有限公司

35招商银行

36中国光大银行股份有限公司

37美国银行有限公司北京分行

38德国德累斯登银行股份有限公司上海分行

39英国苏格兰皇家银行公众有限公司上海分行

40中国民生银行股份有限公司

41上海浦东发展银行

42美国银行有限公司广州分行

43法国外贸银行股份有限公司上海分行

44 德国西德银行股份有限公司上海分行

45荷兰合作银行有限公司上海分行

46 新加坡星展银行有限公司上海分行

47 新加坡星展银行有限公司北京分行远期外汇

48日本瑞穗实业银行股份有限公司深圳分行

49 上海银行

50星展银行（香港）有限公司深圳分行

51 德国北德意志州银行上海分行

52比利时联合银行股份有限公司上海分行

53澳大利亚和新西兰银行集团有限公司上海分行

54 澳大利亚和新西兰银行集团有限公司北京分行

55日本瑞穗实业银行股份有限公司北京分行

56日本瑞穗实业银行股份有限公司大连分行

57 新加坡星展银行有限公司广州分行

58 法国兴业银行有限公司广州分行

59 新加坡大华银行有限公司上海分行

60 东亚银行有限公司上海分行

61深圳发展银行

62深圳市商业银行

63 东亚银行有限公司北京分行

64北京银行

65 东亚银行有限公司西安分行

66 东亚银行有限公司深圳分行

67 东亚银行有限公司广州分行

68 东亚银行有限公司成都分行

69 东亚银行有限公司重庆分行

70 东亚银行有限公司大连分行

71 东亚银行有限公司厦门分行

72 东亚银行有限公司珠海分行

3 基本术语 

升水

当某货币在外汇市场上的远期汇率高于即期汇率时，称之为升水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.75，三个月期的一美元兑马克价是1：1.7393.此时马克升水。

贴水

当某货币在外汇市场上的远期汇价低于即期汇率时，称之为贴水。如，即期外汇交易市场上美元兑马克的比价为1：1.7393，三个月期的一美元兑马克价是1：1.75.此时马克贴水。

套算汇率

两种货币之间的价值关系，通常取决于各自兑换美元的汇率。如1英镑=2美元，且1.5德国马克=1美元，则3马克=1英镑，两种非美元之间的汇率，便称为套算汇率。

（注：德国现已加入欧盟，使用欧元）

4 交易特点

特点

（1）双方签订合同后，无需立即支付外汇或该国货币，而是延至将来某个时间；

（2）买卖规模较大；

（3）买卖的目的，主要是为了保值，避免外汇汇率涨跌的风险；

（4）外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。

此外，客户还应缴存一定数量的押金或抵押品。当汇率变化不大时，银行可把押金或抵押品抵补应负担的损失。当汇率变化使客户的损失超过押金或抵押品时，银行就应通知客户加存押金或抵押品，否则，合同就无效。客户所存的押金，银行视其为存款予以计息。

主要作用

1、进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动风险

汇率变动是经常性的，在商品贸易往来中，远期外汇时间越长，由汇率变动所带来的风险也就越大，而进出口商从签订买卖合同到交货、付款又往往需要相当长时间（通常达30天～90天，有的更长），因此，有可能因汇率变动而遭受损失。进出口商为避免汇率波动所带来的风险，就想尽办法在收取或支付款项时，按成交时的汇率办理交割。

2、外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易

远期外汇持有额就是外汇头寸（foreign exchange position）。进出口商为避免外汇风险而进行期汇交易，实质上就是把汇率变动的风险转嫁给外汇银行。外汇银行之所以有风险，是因为它在与客户进行了多种交易以后，会产生一天的外汇"综合持有额"或总头寸（overall position），在这当中难免会出现期汇和现汇的超买或超卖现象。这样，外汇银行就处于汇率变动的风险之中。为此，外汇银行就设法把它的外汇头寸予以平衡，即要对不同期限不同货币头寸的余缺进行抛售或补进，由此求得期汇头寸的平衡。

在出现期汇头寸不平衡时，外汇银行应先买入或卖出同类同额现汇，再抛补这笔期汇。也就是说用买卖同类同额的现汇来掩护这笔期汇头寸平衡前的外汇风险。其次，银行在平衡期汇头寸时，还必须着眼于即期汇率的变动和即期汇率与远期汇率差额的大小。

3、短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以规避风险

在没有外汇管制的情况下，如果一国的利率低于他国，该国的资金就会流往他国以谋求高息。假设在汇率不变的情况下纽约投资市场利率比伦敦高，两者分别为 9．8%和7．2%，则英国的投资者为追求高息，就会用英镑现款购买美元现汇，然后将其投资于3个月期的美国国库券，待该国库券到期后将美元本利兑换成英镑汇回国内。这样，投资者可多获得2．6%的利息，但如果3个月后，美元汇率下跌，投资者就得花更多的美元去兑换英镑，因此就有可能换不回投资的英镑数量而遭致损失。为此，英国投资者可以在买进美元现汇的同时，卖出3个月的美元期汇，这样，只要美元远期汇率贴水不超过两地的利差（2．6%），投资者的汇率风险就可以消除。当然如果超过这个利差，投资者就无利可图而且还会遭到损失。这是就在国外投资而言的，如果在国外有定期外汇债务的人，则就要购进期汇以防债务到期时多付出该国货币。

5 买卖

概念

指为满足客户对外支付及防范汇率风险的要求而进行的可自由兑换货币之间的远期外汇买卖业务，具体包括固定交易日交易和择期交易两种。

优势

1、固定交易日交易可以帮助公司企业为将来收付的外汇锁定换汇成本，达到保值的目的，方便企业财务人员准确预测成本收益情况；

2、公司企业在未来将有外汇收付发生，然而又不能确定具体日期的，可选择与银行叙做择期交易。企业可借此获得灵活选择交易日的便利，也可以即时把握汇率变动的有利机会，将即期交易和远期交易结合运作。

报价

在远期外汇交易中，外汇报价较为复杂。因为远期汇率不是已经交割，或正在交割的实现的汇率，它是人们在即期汇率的基础上对未来汇率变化的预测。在后面的难点分析中我们将对其进行介绍。