1 核心内容

2013年6月，外资机构巴克莱资本公司提出“克强经济学”概念，其包含三个主要的构成部分，也被解读为“克强经济学”的三大支柱，其核心内容可概括如下：

一、政府不推出刺激经济的政策，而是通过逐步缩减国家主导的投资行为；

二、去杠杆化，以大幅削减债务，降低借贷与产出比；

三、推行经济结构改革，以短痛换取长期的可持续发展。

客观而论，巴克莱提出的“克强经济学”，初略反映或大致把握了李克强总理上任三个月的经济思路和经济政策取向。中国目前潜伏着必须避免、必须化解的风险。这是克强经济学、中国政府必须努力解决的问题。唯有解决这些问题，中国才能真正实现经济结构调整、经济发展方式转型。这才是“克强经济学”应有的核心思想、战略思路、实践方向。

如果要对“李克强经济学”的精髓和宗旨归结为一句话的话，那就是李克强总理多次强调的经典之言：“打造中国经济升级版”。

2 提出背景

2013新一届国务院履新以来，面对的是当前中国严峻的经济增长形势。经历了21世纪头10年的高速发展，中国经济的发展遇到了一个坎。外界普遍认为，中国经济面临巨大的下行压力，而压力的来源包括投资-出口导向的增长模式不可持续、劳动力的人口红利接近枯竭，以及产业结构长期落后等。改革已进入深水区，要想继续发展，必须实行新的改革措施，以转变经济增长方式，保持经济长期增长的活力。

2013年3月，英国《经济学人》杂志就指出，“克强指数”这个李克强当年主政辽宁时常用于衡量经济实际走向的参数，能够更真实地反映中国经济发展的现状。

3 概念解析

“李克强经济学”代表着用短痛换取长期的益处。巴克莱称，李克强政府的政策将把中国推向“临时硬着陆”，未来三年里，中国的季度经济增速会降至3%。在那之后，中国经济应能迅速反弹。要让中国经济走上可持续之路，即未来10年内保持每年6%-8%左右的经济增长率，“李克强经济学”恰是中国所需要的。

巴克莱表示，除非经济和市场面临迫在眉睫的崩溃风险，预计中国决策者不会采取激进的财政和货币扩张政策。

巴克莱称，过去的三个月里，中国新一届政府顶住了各方面要求中国出台新的经济刺激措施的一再呼吁，因为他认为，由国家牵头的投资不再是可以持续的了。与此同时，中国决策者开始整顿放贷行为，特别是影子银行业务，以防止资产泡沫的出现。

巴克莱指出，2013年初时，中国总的信贷规模已经从2008年的9万亿美元跃升至23万亿美元。尤其值得担心的是，虽然信贷增速超过20%，但最近几个季度中国名义GDP的增长率却不足10%。

但巴克莱说，上海银行同业拆借市场出现的流动性紧张状况以及中国央行发表的言论都显示，中国决策者决心约束国内的放贷机构。

虽然这一强硬立场引发了中国股票和信贷市场的动荡，但中国决策者也看到了一些支持力量。比如说，财新网就在一篇社评文章中说，央行坚持审慎的货币政策、拒绝被利益集团所挟持的做法是正确的。

虽然“李克强经济学”的前两大支柱可能正在造成痛苦，但它们对于为中国的结构性改革铺平道路却有重要作用。巴克莱称，决策者们可能也希望将强化市场纪律作为放开利率和资本项目的一个预备步骤。从中国正在进行的各种政策讨论看，改革预计还将在其他几个领域展开。这些领域包括行政控制、土地使用和垄断行业等。[3]  克强经济学--改革简政在资本市场，也曾提出“总理战略”。

不出台刺激措施，也是指一般情况下政府不会出台刺激措施，政府在利益集团的压力下要能“顶得起”、“扛得住”，但当经济雪崩式下滑时，或者市场情绪极度悲观时，政府当然不会放手不管。以前段时间银行间市场的而言，央行确实是一反常态地放言不会随便向市场注入流动性。但当股市重挫，人心惶惶时，央行又出来温和表态，稳定市场信心。又比如投资，在任何经济体，投资永远都是拉动经济增长的重要一环，新的城镇化其实也是刺激投资的政策。但重要的是，克强经济学更加重视投资的方向和投资的效率。城镇化绝不是大城市基础上的“床上叠床”、“屋上架屋”，而是发展小城镇和小城市，放开户籍管制，让农民也享受到市民待遇和社会公共服务。改革收入分配制度，提高老百姓收入水平。这种投资，就和重视民生以及促进消费紧密联系在一起，是思路完全不同的城镇化。

4 实施情况

李克强在正式上任的“百日新政”中，挤水分、调结构、简克强经济学-推进利率市场化政放权、布局城镇化，力促发展模式转型。

从上任至2013年7月初，李克强取消和下放行政审批164项，而他曾经承诺的在本届政府内取消和下放为600个项目，已经完成27%。一批行政审批事项取消和下放之后，“跑部钱进”现象减少，国务院各部门的重心将转移为改善和加强宏观管理上。

在国务院常务会议上，李克强多次提到稳步推进利率市场化改革。2013年以来央行通过公开市场操作来调节流动性，被认为是在推进利率市场化；银行间市场交易协商会取消信用债发行价格在估值中枢上加点保护的措施，放开一级市场采取市场竞争性的方式进行定价，也被认为是利率市场化的侧面推进。

5 改革试验

李克强总理在和上海市领导谈及自贸区时曾反复问到，到底是要政策还是要改革？其言下之意就是改革是放权，政策是细化优惠。现在来看，放权远比一点点的政策优惠要大的多，上海市领导的“要改革”实际是要来了更大的优惠。

为什么要做上海自贸区？我们不得不提到中美正在进行的双边投资贸易协定、美国人在太平洋和大西洋沿岸在力推的TPP和TTIP。这两个双边和多边贸易谈判，未来将有可能取代WTO规则，成为世界主流贸易和投资框架。相比WTO，这三个谈判更侧重于投资便利化、外资国民待遇化、降低投资壁垒等。

为了应对这几个框架的冲击，中国需要选择一个地方提前试点，上海自贸区于是应运而生。这也是上海的幸运所在。1978年以来的两次象征性的改革措施，上海就占了两个（浦东开发开放和上海自贸区）。

从这个意义上看，外资企业的获利空间将远大于内资、投资贸易领域可能性远大于金融领域。仔细阅读国务院批复的上海自贸区整体方案，涉及内资的只有少数几条，多数都是指向外资准入、审批环节的放开和改革。涉及金融改革的，并未出现在详细的附录表格中，多数都是原则性表示。

由于金融改革的复杂性，上海自贸区的金融创新可能出现小步慢走的状况，整体方案中涉及的利率市场化未必能立即实施，初期可能实现的只有资本项目自由兑换、金融资产资产方市场化定价等。这些改革需要在未来三年中逐步探索、博弈，才有可能推出。

相比来看，投资和贸易的便利化则是更容易操作的。因此上海自贸区初期的侧重点主要是在政府权力收缩、投资领域放宽、贸易便利化方面。

改革试验田——上海自贸区改革的重点在于：

1、开放外资更进一步进入服务贸易领域（原来主要是制造贸易）；

2、减少对外资合同章程审批，改为备案制，为全国推广做准备；

3、提高通关便利化，缩减区内海关查验；

4、实行负面清单，减少细化行业管制；

5、创新航运中心产品，力推上海成为全球航运中心。

这些都指向现有政府审批和监管环节，层层审批、层层监管让企业不堪其扰，开放领域的限制也让很多创新难以实施。只有让政府放权，才可能让内外资企业活力迸发。可以说，上海自贸区是李克强经济学的试验田。

6 巴克莱评

巴克莱说，如果说“安倍经济学”是要在日本扭转通货紧缩局面并重启经济增长的话，那么“李克强经济学”就是要在中国给经济减速、去杠杆化并提高增长质量。但安倍经济学与“李克强经济学”成功与否，将取决于日本和中国的结构性改革能否取得成功。

7 政府市场“双引擎”

从国务院总理李克强确定出席今年1月20日~24日在瑞士举办的达沃斯论坛后，他将演讲的内容就备受瞩目。

在妙语连珠的特别致辞中，李克强总理重申了中国经济不会硬着陆的信心，并形象生动地提出了中国经济未来转型升级的两大引擎——政府和市场。

李克强表示，中国经济要行稳致远，必须深化改革创新，要用好政府和市场这两只手，启动“双引擎”，助力中国经济 “双中高”发展——长期保持中高速增长，迈向中高端水平。