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恶性增资

恶性增资(Escalating Commitment)是指当一项投资项目已投入了大量资源(产生了不可挽回的沉淀成本)且前景堪忧时,企业决策者并没有果断终止,反而继续增加投资,从而造成更为严重的损失。

恶性增资的原因

在资本预算项目的再决策中,作为委托人的股东与作为代理人的管理者之间存在着委托代理关系,管理者拥有关于项目的私人信息。在放弃项目和恶性增资抉择中,管理者将选择有利于自身利益最大化的决策。如果恶性增资能为管理者带来更多收益,比如放弃项目会损失其声誉,影响其未来的晋升机会或者管理者能够从项目中获得额外的经济利益,同时,委托人由于不具有完全信息而无法监视管理者的行动时,那么虽然恶性增资决策会给企业带来损失,管理者依然会选择继续增资,表现出恶性增资倾向。

恶性增资的案例

里森在新加坡任期货交易员时,巴林银行原本有一个“99905”的“错误账号”, 1992年夏天,伦敦总部要求里森另设立一个“错误账户”,里森建立了一个 “88888” 错误账户。几周后,伦敦总部又要求使用原来的“99905”的帐户与伦敦总部联系,但 这个已经建立的88888错误帐户,却没有被销掉,由此埋下了致命的隐患。 由于两名工作人员对日经指数操作错误,造成了800万英镑的损失,里森将其记入 “88888”账户。此后,类似的失误都被记入“88888”账户。账户里的损失像滚雪球 一样越来越大。急于想挽回损失的里森开始从蓄意隐瞒走向另一种冒险,以红眼赌徒 的心态决定恶性增资:即在明知风险极大的况下,以增加投资作为筹码,一赌输赢。 1993年7月,他已将“88888”帐户的亏损转为略有盈余。但里森继续增资,加大筹 码。此时市场价格开始破纪录地波动,里森的损失已将近170万美元。在无路可走的情 况下,里森决定隐藏这些失误,幻想以继续恶性增资来扳转局面。1994年7月, “88888”账户的损失已达5000万英镑。他将巴林银行存在花旗银行的5000万英镑挪用 到“88888”账户中,幻想着以通过恶性增资赌赢市场行情,反败为胜,补足亏空。 1994年,里森通过“88888”账号对日本股票市场进行套汇。先购进70亿美元的日 经股票指数期货后,又在日本市场进行了价值200亿美元的空头交易。他想通过大量买 进的方法使日经指数上升,但错误地判断了日本股市的走向,日经指数不升反降,日 经指数每下降一点,里森就损失200万美元。最后里森事件东窗事发,巴林银行也因拯 救不行而倒闭。


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最近更新:2019/7/8 8:55:28

词条创建者:点点

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