债务周期理论亦称债务周期假说或国际收支阶段论，是全面阐述一国在参与国际投资进程中呈现出的具有周期性特点的理论。西方经济学家凯尔斯尼首次提出一国的国际收支状况与其经济发展水平相联系的。美国经济学家金德尔伯格对此作了近一步的发展。该理论强调外资中除了外援和外国直接投资以外，仍有还本付息的外债，外资流入的过程也是外债积累的过程。 债务周期理论的代表人物为埃弗拉莫维克（Avramovic, D.），他提出债务周期的分三个阶段；债务周期的条件，边际储蓄倾向大于投资率；边际出口倾向大于边际进口倾向；利用外资建设的项目必须有较高的生产效率和经济效益，并能出口创汇。 后来，费歇尔（Fisher, S.）和弗兰克尔（Frenkel, J. A.）在1972年发表的《投资、两部门模型、债务及资本品的交换》一文中运用分阶段法提出了债务周期理论，并提出了五阶段债务周期模型：①不成熟的债务人阶段，贸易逆差，净资本流入，利息净流出，债务上升，此阶段以外资弥补外汇缺口。②成熟的债务人阶段贸易逆差下降，甚至开始有贸易顺差，净资本流入下降，利息净流出，债务积累速度递减。③债务减少者阶段 贸易顺差上升，资本开始流出，利息净流出下降，净外债下降。④不成熟的债权人阶段 贸易顺差下降，甚至转为逆差，利息由净流出开始向净流入转变，拥有的外国资产净积累。⑤成熟的债权人阶段贸易逆差，利息净流入，净外国资产缓慢增长，完成由债务人向债权人的转变。